Wer beginnt, sich intensiver mit Aktien zu beschäftigen, stößt rasch auf verschiedene Bewertungskennzahlen. Eine davon ist das Kurs-Umsatz-Verhältnis, kurz KUV. Es hilft zu verstehen, wie der Markt den Umsatz eines Unternehmens bewertet – besonders dann, wenn noch keine Gewinne erzielt werden.
Was das KUV aussagt und wie es berechnet wird
Das KUV setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Umsatz pro Aktie. Die Formel ist unkompliziert: Aktienkurs geteilt durch Umsatz je Aktie. Macht ein Unternehmen eine Milliarde Euro Umsatz und verteilt diesen auf 100 Millionen Aktien, ergibt sich ein Umsatz von zehn Euro pro Aktie. Liegt der Börsenkurs anschließend bei fünfzig Euro, beträgt das KUV fünf. Anleger zahlen in diesem Beispiel also das Fünffache des Jahresumsatzes, um einen Anteil zu erwerben.
Warum das KUV eine wichtige Kennzahl ist
Während das KGV den Gewinn betrachtet, ist das KUV besonders praktisch, wenn ein Unternehmen noch keine Gewinne erzielt. Bei jungen Wachstumsfirmen – etwa in der Tech- oder Biotech-Branche – ist der Umsatz oft die stabilere Größe, weil Gewinne erst später entstehen. Das KUV zeigt daher, wie teuer ein Unternehmen im Verhältnis zu seiner Größe und Marktdurchdringung bewertet ist.
Wie man das KUV richtig interpretiert
Ein niedriges KUV unter eins wirkt häufig günstig, weil der Marktwert unter dem Jahresumsatz liegt. Werte zwischen eins und drei gelten als normal, und alles darüber deutet auf höhere Erwartungen an das Wachstum hin. Doch diese Richtwerte funktionieren nur innerhalb derselben Branche. Ein Softwareunternehmen kann ein KUV von acht haben, ohne überteuert zu sein, während ein Lebensmittelhändler mit einem KUV von 0,5 bereits fair bewertet sein kann. Der Branchenvergleich ist also entscheidend.
Stärken und Schwächen des KUV
Das KUV ist besonders leicht zu berechnen und funktioniert auch bei Unternehmen, die noch Verluste machen. Deshalb eignet es sich gut für Firmen in der Wachstumsphase. Seine Schwäche zeigt sich allerdings dort, wo Umsätze zwar hoch sind, aber kaum Gewinne entstehen. Es sagt nichts darüber aus, wie profitabel ein Unternehmen tatsächlich arbeitet. Hohe Kosten, geringe Margen oder wachsende Schulden können die Aussagekraft einschränken. Deshalb sollte das KUV niemals allein betrachtet werden.
KUV oder KGV – was ist wichtiger?
Beide Kennzahlen messen etwas Unterschiedliches. Das KGV zeigt, wie hoch der Gewinn bewertet wird, während das KUV den Umsatz ins Verhältnis setzt. Das KUV ist vor allem dann nützlich, wenn der Gewinn fehlt oder stark schwankt. Das KGV wiederum wird wichtig, sobald ein Unternehmen profitabel ist. In der Praxis ergänzen sich beide Kennzahlen, anstatt in Konkurrenz zu stehen.
Wann das KUV besonders sinnvoll ist
Besonders wertvoll wird das KUV bei wachstumsstarken Firmen, die ihre Umsätze schnell steigern, aber noch keine Gewinne vorweisen können. Auch im Branchenvergleich kann das KUV helfen, über- oder unterbewertete Unternehmen zu erkennen. Wer historische Werte analysiert, entdeckt zudem häufig Bewertungs-Trends – zum Beispiel, ob eine Aktie im Vergleich zu früher überteuert oder günstig erscheint.
Fazit: Wie du das KUV in deiner Analyse nutzen solltest
Das Kurs-Umsatz-Verhältnis ist eine einfache und dennoch aussagekräftige Kennzahl, die hilft, Unternehmen ohne Gewinn strukturiert zu bewerten. Es ersetzt jedoch keine umfassende Analyse. Erst in Kombination mit weiteren Kennzahlen – wie KGV, KCV, Margen oder Verschuldung – entsteht ein ganzheitliches Bild. Besonders bei jungen Wachstumsfirmen ist das KUV äußerst hilfreich, bei etablierten Konzernen dagegen oft weniger aussagekräftig.
👉 Merksatz: Das KUV zeigt dir, wie viel Anleger für den Umsatz eines Unternehmens zahlen – nicht, wie profitabel es wirklich ist.
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